全国政协委员张懿宸：聚焦AI算力，建言行业政策新方向

2025年全国两会召开前夕，资本市场改革、消费提振与金融开放成为热议焦点。全国政协委员、中信资本董事长张懿宸围绕并购基金、餐饮消费、QFLP（合格境外有限合伙人）三大领域提出的政策建议，折射出当前中国经济转型期的关键命题。从一级市场“退出堰塞湖”到餐饮业内卷困境，再到跨境资本流动规则优化，这些议题背后是监管层与市场主体的深度互动，也为观察中国产业升级与制度创新提供了重要视角。

#### 一、并购基金：从“退出工具”到“产业整合者”的转型阵痛

中国私募股权市场正经历历史性转折。据行业估算，截至2025年，存续期超过5年的基金规模突破10万亿元，但IPO退出通道仅能消化不足20%的项目，一级市场“退出堰塞湖”压力持续累积。在此背景下，并购基金的角色被赋予新期待——从传统的财务投资者转变为产业整合的推动者。

政策层面已释放明确信号：2025年新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》首次引入私募基金“反向挂钩”机制，允许其减持节奏与投资期限反向关联；证监会“并购六条”明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司。数据印证了政策效果：2025年A股重组公告案例同比增长232%，私募并购退出规模达4300亿元，同比增长139%。

但市场实践仍面临多重约束。某头部并购基金负责人指出：“当前监管对业绩对赌、同业竞争的审查仍较严格，导致部分产业整合案例因合规风险搁浅。”张懿宸提出的四项建议直指痛点：放宽业绩承诺监管、推广S基金（二手份额转让基金）接续机制、引导资金聚焦供应链等规模效应行业、探索中国特色穿透审查模式。这些建议若落地，或将推动并购基金从“短平快”的财务操作转向“长周期”的产业深耕。

#### 二、餐饮消费：从“流量竞争”到“价值重构”的政策破局

2025年一季度，北京、上海等一线城市餐饮收入同比下滑8.3%，行业利润率压缩至3.2%，创近十年新低。这背后是供给端过度扩张与需求端消费升级的矛盾：过去五年餐饮门店数量年均增长15%，但客单价超过200元的中高端餐饮占比不足10%。

政策工具箱正在打开。张懿宸建议将餐饮业纳入“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）覆盖范围，支持连锁企业进行数字化改造。例如，某头部火锅品牌通过智能排号系统将翻台率提升18%，而中央厨房的自动化设备升级可降低15%的食材损耗。此外，优化消费券结构、对逆势扩张企业给予奖励等措施，旨在引导行业从“价格战”转向“价值战”。

更值得关注的是“双碳”目标与餐饮业的结合点。当前，中国餐厨废油年产量超500万吨，但生物柴油转化率不足30%。政策建议探索餐饮企业与石化央企合作，将废油转化为航空燃料，股票配资平台既解决地沟油回流餐桌问题，又为行业开辟新的利润增长点。某国际航空巨头已与国内连锁餐饮集团达成试点协议，预计2026年实现生物航煤常态化供应。

#### 三、QFLP税收：从“规则模糊”到“开放特区”的制度创新

作为跨境资本流动的重要通道，QFLP制度自2011年试点以来累计认缴规模超6000亿元。但2024年税收政策调整引发市场关注：部分地区对QFLP的“被动投资”与“主动经营”采用不同税率，导致国际投资者对合规成本产生担忧。

制度优化方向逐渐清晰。张懿宸提出三项建议：一是统一跨境投资税收规则，明确不追溯历史所得；二是对投资硬科技、先进制造等领域的QFLP给予优惠税率；三是在海南自贸港、上海临港等区域试点“开放特区”，对符合条件的机构保留优惠税率。这些建议与中央“扩大金融开放”导向高度契合，也呼应了国际投资者对“确定性”的核心诉求。

某国际资管机构中国区负责人表示：“如果税收规则能明确并简化，我们计划将QFLP规模从目前的10亿美元扩大至30亿美元，重点布局半导体、AI算力等赛道。”数据显示，2025年QFLP资金投向中，硬科技领域占比已从2020年的12%提升至38%，制度优化或将进一步加速这一趋势。

#### 市场关注焦点：政策落地节奏与产业协同效应

当前，市场对三大议题的关注已从“政策方向”转向“落地节奏”。并购基金领域，S基金交易平台建设进度、穿透审查标准细化程度将直接影响产业整合效率；餐饮消费方面，消费券发放机制、生物柴油转化技术商业化进程是关键变量；QFLP税收优化中，地方试点权限、优惠税率适用范围需进一步明确。

更深层的挑战在于产业协同。例如，并购基金推动的供应链整合需要与餐饮企业的数字化改造相结合，才能实现降本增效；QFLP资金投向的硬科技项目，需与国内半导体、AI大模型等产业链形成联动。正如张懿宸所言：“政策工具的效果取决于市场主体的响应度，而市场主体的决策又基于对长期规则稳定性的预期。”这种预期管理，或许比具体政策条款更关键。

站在2025年的节点回望，中国经济的转型升级正通过一场场“制度实验”与“市场博弈”逐步推进。从并购基金的产业深耕，到餐饮消费的价值重构，再到跨境资本的规则创新，这些变化不仅关乎单个行业的兴衰线上炒股配资开户，更映射出中国在全球经济格局中寻找新定位的探索。当政策制定者与市场主体形成共振，或许就是突破转型瓶颈的关键时刻。